bob综合网页版个等级，各级因子评价划分为 6档，1档最好，6档最差； 可撤销连带责任保证担保，上述担保显著提升了财务风险由低至高划分为 F1－F7共 7个等级，各级因
注：1. 2020－2022年财务数据取自当年审计报告期末数，非追溯调整数据，公司 2023年一季报未经审计；2. 本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；除特别说明外，均指人民币；3. 本报告合并口径已将其他流动负债中的有息部分纳入短期债务核算，将长期应付款中的有息部分纳入长期债务核算
城市基础设施投资企业 信用评级方法 V3.0.201907 城市基础设施投资企业 主体信用评级模型（打 分表）V3.0.201907
城市基础设施投资企业 信用评级方法 V3.0.201907 城市基础设施投资企业 主体信用评级模型（打 分表）V3.0.201907
城市基础设施投资企业 信用评级方法 V3.0.201907 城市基础设施投资企业 主体信用评级模型（打 分表）V3.0.201907
城市基础设施投资企业 主体信用评级方法 （2017年） 城投行业企业主体信用 评级模型（2016年）
注：上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅；2019年 8月 1日之前的评级方法和评级模型无版本编号
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二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
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七、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
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随着各项稳增长政策举措靠前发力，生产 资行为，建立和完善了地方政府债务风险管控生活秩序加快恢复，国民经济企稳回升。经初 体系。2022年以来，宏观经济下行压力加大bob综合网页版，步核算，一季度国内生产总值 28.50万亿元， “稳增长”压力凸显。同时，监管部门对地方按不变价格计算，同比增长 4.5%，增速较上年 政府隐性债务保持“严监管常态化”管控，城四季度回升 1.6个百分点。从生产端来看，前 投企业融资监管政策“有保有压”。2023年，期受到较大制约的服务业强劲复苏，改善幅度 在“稳增长”的明确目标要求及政策持续发力大于工业生产；从需求端来看，固定资产投资 下，城投企业作为地方政府基础设施建设的重实现平稳增长，消费大幅改善，经济内生动力 要实施主体，将持续获得地方政府的支持。城明显加强，内需对经济增长形成有效支撑。信 市基础设施建设行业整体信用风险较低，评级用环境方面，社融规模超预期扩张，信贷结构 展望为稳定。但城投企业融资区域性分化将进有所好转，但居民融资需求仍偏弱，同时企业 一步加剧，仍需重点关注尾部城投企业的信用债券融资节奏同比有所放缓。利率方面，资金 风险。详见《2023年城市基础设施建设行业分利率中枢显著抬升，流动性总体偏紧；债券市 析》。
1. 城市基础设施建设行业 三次产业结构为 5.2：49.3：45.5。按常住人口（1）行业概况
相关装置制造业产值分别增长 12.3%、13.2%、 基金收入64.79亿元，上划中央四税（国内增值15.8%、16.6%、15.0%、23.4%。固定资产投资 税、国内消费税、企业所得税、个人所得税）增势良好。全年固定资产投资比上年增长 93.24亿元。一般公共预算支出103.74亿元，同9.4%。其中，第一产业投资同比增长 11.3%， 比增长21.40%。同期，医药高新区（高港区）第二产业同比增长 11.4%，第三产业投资同比 财政自给率97.51%，财政自给能力强。截至增长 5.2%。全年房地产开发投资 353.23亿元， 2022年底，泰州医药高新区（高港区）地方政同比下降 0.2%。其中bob综合网页版，住宅投资 281.41亿元， 府债务余额为170.68亿元，以此为基础测算的同比下降 2.7%。 政府债务率为84.86%，整体债务负担一般。
（1）城市基础设施建设 工待回购规模较大，在建及拟建项目尚需投资跟踪期内，公司继续承担泰州滨江工业园 规模大，存在较大资本支出压力。
2022年，公司销售业务仍然以煤炭和油 展有限公司（以下简称“港润投资”）和泰州品销售为主，毛利率水平偏低。 昌裕贸易有限公司（以下简称“昌裕贸易”）
资料来源：公司审计报告及2023年一季报 （2）负债 和一年内到期的非流动负债增长所致。 截至 2022年底，公司负债总额小幅增长， 截至2022年底，公司短期借款36.81亿元， 有息债务规模有所增长，短期债务占比持续上 较上年底增长32.12%，包括信用借款11.30亿 升，债务结构有待改善，整体债务负担重且面 元、保证借款14.14亿元、质押借款8.12亿元和 临较大的短期债务兑付压力。考虑到公司在建 保证+质押借款3.25亿元。应付票据18.55亿元， 及拟建项目未来投入较大，债务规模或将进一 较上年底下降20.72%，包含16.85亿元银行承 步增长。 兑汇票和1.70亿元商业承兑汇票。其他应付款 截至2022年底，公司负债总额295.51亿 10.87亿元，较上年底下降33.64%，主要系往 元，较上年底增长1.95%。其中，流动负债占 来借款及利息减少所致。合同负债8.62亿元， 59.98%，非流动负债占40.02%，流动负债占比 较上年底下降30.15%，主要系收到的商品房款 有所提升。 结转收入所致。一年内到期的非流动负债 79.26亿元，较上年底增长18.22%，构成包括 图1 截至2022年底公司流动负债构成 计45.29亿元，较上年底增长60.05%。应付债
司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债 2022年，公司营业总收入及利润总额均务资本化比率分别为 65.79%、 62.46%和 有所增长，利润总额对政府补助依赖性仍强；43.03%，较上年底分别下降2.37个百分点、下 公司期间费用控制能力有所增强，整体盈利指降1.71个百分点和下降4.05个百分点。公司债 标表现强。
截至2023年3月底，公司负债总额295.51 同比增长17.66%；公司营业成本为20.58亿元，亿元，较上年底增长1.95%，其中流动负债占 同比增长 20.36%；营业利润率由上年的 9.81%54.04%，非流动负债占45.96%，非流动负债占 下降至 9.30%。
比有所上升。公司短期借款46.71亿元，较上 2022年，公司期间费用2.21亿元，同比下年底增长26.89%；其他应付款5.90亿元，较上 降22.09%，主要系财务费用下降所致。期间费年底下降45.73%，系往来款减少所致；一年内 用率9.57%，公司期间费用控制能力有所增强。
到期的非流动负债63.06亿元，较上年底下降 2022年，公司其他收益为5.00亿元，主要20.43%；长期借款57.49亿元，较上年底增长 为收到的政府补助。同期，公司实现利润总额26.94%；应付债券42.67亿元，较上年底增长 4.41亿元bob综合网页版，同比增长1.87%，公司利润对政府17.33%，系公司新发行非公开公司债券所致； 补助的依赖性仍强。
